Международное исследование констатирует явные признаки структурного истощения российской экономики более чем через четыре года после начала войны в Украине. Авторы отмечают резкое сокращение ликвидных резервов и рост уязвимости государственных финансов.
Резервы ФНБ и положение бюджета
По оценкам авторов исследования, ликвидные активы Фонда национального благосостояния уменьшились с 6,5% ВВП перед началом войны до 1,8% ВВП. За первые три месяца 2026 года дефицит федерального бюджета уже превысил целевой годовой показатель, а нефтегазовые доходы в первом квартале сократились примерно на 45% по сравнению с прошлым годом.
«В первые годы конфликт казался менее разрушительным для экономики, чем ожидали многие, но теперь резервы во многом исчерпаны, и экономическая база значительно ослабла», — отмечают авторы исследования.
Риск роста инфляции и финансовые инструменты
Чтобы покрывать военные расходы, государство всё активнее использует внебюджетное финансирование, наращивание кредитов и косвенную поддержку через банки. Одновременно задолженность предприятий заметно выросла, поскольку банковские ресурсы направляются в сектора, связанные с военными потребностями.
«Главное ограничение сегодня — это не столько деньги, сколько рабочая сила, технологии и производственные мощности. Дополнительные финансовые вливания могут лишь подстегнуть инфляцию, но не существенно укрепить военный потенциал», — предупреждают эксперты.
Усиление зависимости от Китая
Авторы исследования указывают на растущую экономическую и технологическую зависимость от Китая: около 35% внешней торговли приходится на КНР. Китай обеспечивает большую часть поставок критически важных гражданских и военных компонентов, и на него приходится значительная доля роста закупок таких товаров с 2022 года.
Возможные меры и выводы
Рост экономической уязвимости открывает окно для применения внешнеполитических и экономических мер, направленных на ограничение доступа к ключевым импортным компонентам и сокращение экспортных доходов. Авторы предлагают ужесточение контроля над экспортом в адрес тех стран и компаний, которые поставляют критически важные товары.
