Китай в июне сократил морской импорт нефти до примерно 5,96 миллиона баррелей в сутки, что является минимумом более чем за десять лет по данным аналитиков. Это заметно ниже среднего показателя около 10,66 миллиона баррелей в сутки за три месяца до эскалации конфликта на Ближнем Востоке в конце февраля.
Ранее краткосрочное перемирие давало надежду на восстановление судоходства через Ормузский пролив, однако последовавшие возобновлённые удары и нападения на суда вновь повысили риск сокращения транзита танкеров. Объёмы, прошедшие во время перемирия, вероятно, обеспечат азиатские НПЗ сырьем как минимум до конца сентября.
Бензин, дистилляты, керосин — где острый дефицит
Мировой рынок нефтепродуктов ужесточился после того, как Россия временно запретила экспорт дизельного топлива из‑за повреждений ряда НПЗ. Россия является одним из крупнейших поставщиков дизеля, и запрет пришёлся на период сезонного пика спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до примерно 5,19 миллиона баррелей в сутки — это самый низкий уровень с начала учёта данных в 2017 году и на 32% ниже среднего показателя 6,85 миллиона баррелей в сутки за три месяца до начала конфликта.
Частично снижение объясняется и тем, что после начала войны Китай ввёл неофициальные ограничения на экспорт некоторых нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренние потребности. В апреле экспорт лёгких и средних дистиллятов из КНР упал до почти пятилетнего минимума — около 350 000 баррелей в сутки, затем восстановился до ~411 000 в мае и ~423 000 в июне, оставаясь ниже довоенного трёхмесячного среднего ≈719 000 баррелей в сутки.
Может ли рост экспорта из Китая компенсировать дефицит?
Аналитики и торговые участники ожидают увеличения экспорта нефтепродуктов из Китая в июле после ослабления неофициальных ограничений и разрешения некоторым частным НПЗ возобновить зарубежные поставки. По оценкам, экспорт может составить до 3 миллионов метрических тонн в июле, что примерно эквивалентно 800 000 баррелей в сутки; официальные оперативные оценки пока ниже — около 585 000 баррелей в сутки, но их могут скорректировать.
Даже при наращивании экспорта со стороны Китая давление на рынок, вероятно, сохранится: нефтепродукты торгуются дороже довоенного уровня и имеют повышенную премию к сырью. Это означает, что переработчики могут улавливать высокие маржи, продавая дефицитные продукты на внешних рынках.
Цены и риски
Цена сингапурского газойля — основного эталона дизеля в регионе — в последние недели подскочила и торгуется значительно выше довоенных уровней. На фоне угроз танкерам и сокращения мировых запасов дальнейший рост цен на нефтепродукты остаётся вероятным, даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта.
В итоге: увеличение экспортных потоков из Китая частично смягчит дефицит, но в обозримой перспективе рынку потребуются и другие стабилизирующие факторы — восстановление поставок из традиционных экспортёров и снижение рисков для судоходства.
