Коротко
ВТБ сообщил о пересмотре прогноза ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского решения Центробанка снизить ставку на 0,25 п.п. Банк также намерен обновить бизнес‑планы и стратегию, допустив вероятность нового «холодного душа» для рынка после июльского заседания регулятора.
Реакция ВТБ и причины корректировок
Первый заместитель президента‑председателя правления и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов назвал июньское решение ЦБ существенным и отметил, что снижение ставки вопреки консенсусу вынудило пересмотреть предыдущие прогнозы.
ЦБ в июне опустил ключевую ставку до 14,25% на фоне усиления проинфляционных рисков из‑за смягчения бюджетной политики и нарастания топливного кризиса. На следующем заседании 24 июля регулятор может уточнить траекторию средней ставки на последующие годы.
Последствия для прогнозов и планов банка
Ранее в макропрогнозе ВТБ предполагалось снижение ставки по 0,5 п.п. на каждом заседании. Сейчас банк скорректирует эту траекторию для обновления целевых показателей по итогам полугодия, внутренних проектировок и стратегии.
По словам банка, прежние допущения о быстрой бюджетной консолидации оказались чрезмерно оптимистичными: планы по достижению нулевого первичного дефицита перенесены властями на более поздний срок, что влияет на среднесрочные ожидания по ставке.
Ожидания по ставке на 2026–2027 годы
ВТБ теперь прогнозирует более медленное снижение ключевой ставки в 2026 году: из четырёх заседаний банк ожидает три снижения по 0,25 п.п. и одну паузу. К концу 2026 года ставка, по оценке банка, составит около 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%.
Средний прогноз по ставке на 2027 год повышен до 10–12% с предыдущих 8–10%. Это изменение может вызвать сильную корректировку ожиданий рынка при следующем значимом заседании Центробанка.
Рыночная реакция
Июньское решение Центробанка усилило распродажи на рынке акций и ОФЗ: трейдеры отмечали волну маржин‑коллов и значимые падения в бумагах второго и третьего эшелонов.
