Минфин с мая возобновит операции по бюджетному правилу на валютном рынке
(Материал дополнен комментариями аналитиков и справочными данными)
Министерство финансов России в мае вернется к операциям на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.
«В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему Минфин России возобновляет с мая 2026 года операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила», – говорится в сообщении ведомства.
Отложенные за март и апрель операции будут учтены при расчете объема майских интервенций. Параметры операций планируется опубликовать традиционно в третий рабочий день месяца в 12:00.
Почему операции приостанавливали и что изменилось
В начале года Минфин столкнулся с быстрым сокращением нефтегазовых доходов, что создавало риски ускоренного исчерпания резервов. В конце февраля было объявлено о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и о временном отказе от валютных операций до июля.
Однако резкий рост цен на нефть на фоне войны в Иране позволил перенести корректировку бюджетного правила на более поздний срок. Приток экспортной выручки привел к заметному укреплению рубля, что поставило под сомнение целесообразность длительной паузы в валютных операциях.
Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство обсуждает возможность более раннего, чем планировалось, возвращения к операциям на валютном рынке.
Оценки аналитиков и влияние на рубль
По расчетам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин в период с 8 мая по 4 июня может приобрести валюту на сумму 300–400 миллиардов рублей.
«Такой объем покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — полагает Латыпов.
После сообщения Минфина о скором возобновлении операций в рамках бюджетного правила рубль перешел к ослаблению.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если цена нефти опускается ниже установленного порогового значения (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, компенсируя выпадающие доходы и финансируя дефицит бюджета, что поддерживает курс национальной валюты.
Если фактическая цена нефти оказывается выше порогового уровня, ведомство, напротив, покупает валюту за рубли, увеличивая средства Фонда национального благосостояния и одновременно оказывая давление на рубль в сторону ослабления.
