Российские банки в настоящий момент не располагают свободной рублевой ликвидностью для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ). По словам финансового директора одного из крупных банков, доступные ресурсы у кредитных организаций в основном направлены на кредитование клиентов, а покупки госбумаг возможны лишь при наличии лишней ликвидности и уверенности в её сохранности.
Почему возник дефицит ликвидности
За счёт значительного оттока наличных — порядка 2 трлн рублей с начала года — в банковской системе образовался острый дефицит свободных средств. Это ограничивает готовность банков участвовать в покупках ОФЗ, особенно без дополнительной премии за риск.
Нагрузка на бюджет и потребность в займах
Бюджет завершил первую половину года с крупным дефицитом, а перерасход по оборонным и сопутствующим статьям увеличивает потребность в заимствованиях. Ожидается, что для финансирования дополнительных расходов могут потребоваться триллионы рублей вне первоначального плана, тогда как размещения ОФЗ затруднены из‑за падения цен и роста доходностей на рынке.
Роль регулятора и последствия для банков
Центробанк наращивает оперативное кредитование кредитных организаций, выделив дополнительные триллионы рублей, чтобы поддержать рынок госдолга и ликвидность банков. При этом общий долг банков перед регулятором вырос до заметного уровня. Такая поддержка необходима, чтобы обеспечить исполнение бюджетных обязательств в условиях ограниченного спроса со стороны частных инвесторов.
Риски и прогнозы
Аналитики прогнозируют возможное увеличение дефицита бюджета до значительно более высоких величин по сравнению с исходным планом. Осенью бюджетная «дыра» может расшириться: давление на доходы сохраняется из‑за расходов, связанных с восстановлением и субсидированием пострадавших отраслей, а также рисков снижения несырьевых поступлений в условиях замедления экономики. Это может привести к недобору налоговых поступлений и дополнительным заимствованиям.
В такой ситуации рынку необходимы стабильность ликвидности и скоординированные действия регулятора и Минфина, чтобы избежать дальнейшего ухудшения условий финансирования и дополнительных убытков для банковской системы.