Путин поручил запустить новый инвестиционный цикл — власти и эксперты отмечают ряд препятствий

Президент поручил запустить новый инвестиционный цикл и назвал рост инвестиций ключевым индикатором эффективности действий власти. В правительстве при этом призывают не зацикливаться на одном показателе. Министр экономического развития признал, что пока неясно, когда вложения начнут стабильно расти, и перечислил главные препятствия.

Почему инвестиции не растут

Среди основных факторов, названных чиновниками и экспертами, — бюджетная экономия, высокая ключевая ставка и снижение аппетита бизнеса к вложениям. Министр подчеркнул: инвестиции во многом зависят от доверия и настроения рынка.

• Бюджетная экономия сокращает государственные инвестиции и поддержку.
• Длительно высокие ставки делают размещение средств в банках и гособлигациях более выгодным и безопасным, чем инвестиционные проекты.
• Банки испытывают дефицит капитала для кредитования долгосрочных проектов.
• Бизнес утратил доверие после крупных геополитических потрясений и частичной смены партнерских цепочек поставок.
• Национализация и возвращение активов государству повышают риски владения долгосрочными инвестициями.

Вложения в основной капитал сокращаются с середины прошлого года: по итогам того периода — снижение, в первом квартале падение было особенно резким. Опросы предприятий показывают готовность к инвестициям на многолетних минимумах: более половины компаний сейчас не реализуют производственные инвестиционные проекты, а значительная доля не планирует начинать их в ближайшие один‑два года.

Многие предприятия столкнулись с проблемой замены импортного оборудования: часть техники пришлось менять на аналоги из других регионов, а некоторые технологии и комплектующие найти не удалось, что потребовало перестройки технологических цепочек и затрат на локализацию производства.

Кроме того, по оценкам, в ходе последних лет государство вернуло под свой контроль активы на триллионные суммы, что также снижает у бизнеса уверенность в долгосрочности владения и намерении вкладывать средства.

Налоговая нагрузка и дополнительные сборы

Частью общей картины стали изменения фискальной политики: ранее звучавшие обещания не менять базовые параметры налогообложения были пересмотрены, после чего были повышены налог на прибыль, ставки НДФЛ и НДС, растут акцизы и вводятся новые обязательные сборы и маркировка. Это дополнительно снижает стимулы для запуска крупных долгосрочных проектов.

Прогнозы и оценки

Оценки перспектив различаются: одни эксперты ожидают заметного снижения инвестиций в этом году на несколько процентов, по более оптимистичным прогнозам сокращение будет умеренным. Власти также прогнозируют падение вложений, но в меньших объемах, тогда как независимые аналитики не исключают более глубокого спада.

Для возвращения доверия и стимулирования инвестиций, по мнению аналитиков, потребуется сочетание макроэкономической стабилизации, создания надежных правил владения активами, снижения неоправданной фискальной нагрузки и мер по восстановлению кредитной активности банков.