Глава Сбербанка о ключевой ставке
Во время годового собрания акционеров глава Сбербанка заявил, что при «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке реальная ставка — ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — составляет около 10%. Такая ставка уместна, по его словам, лишь на коротком горизонте, чтобы «охладить» экономическую активность.
Он отметил, что нынешний рост цен во многом вызван разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике, и бороться с такими эффектами монетарными мерами «совершенно иррационально».
Сохранение или повышение высокой ставки создает «депрессивную нагрузку» на экономику: инвестиции падают более чем на 14%. Вместо циклической политики, по его мнению, нужна проциклическая поддержка — помощь экономике и снижение ставки.
Оценка бизнеса
Представители делового сообщества также указывают на риски переохлаждения: падение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам делают кредиты для многих компаний недоступными. По опросам Российского союза промышленников и предпринимателей, около двух третей компаний в 2025 году сообщали о ставках по кредитам выше 18%.
Позиция Центробанка и недавнее решение
В Центробанке с такой оценкой не согласны: зампред регулятора называл разговоры о переохлаждении преждевременными, отмечая, что для этого потребовалось бы высвобождение трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается — безработица остается на исторически низком уровне. При этом регулятор указывает на существенную неоднородность по секторам экономики.
На заседании 19 июня Совет директоров снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых, с учетом высокого бюджетного давления.
