Кратко
Участники межбанковского рынка всё активнее закладывают в котировки сценарий возвращения Центробанка к повышению ключевой ставки из‑за ускорения инфляции, вызванного топливным кризисом.
Ставки и ожидания
Рынок процентных свопов показывает ожидания выше текущего «ключа»: на горизонте шести месяцев — около 14,31%, на год — примерно 14,41%, на два года — около 14,55%. Сейчас ключевая ставка составляет 14,25%.
Поведение рынка похоже на ситуацию, когда ставка уже была повышена: стоимость однодневных межбанковских кредитов превышает ключевой уровень (около 14,6%), а доходности долгих государственных облигаций выросли до примерно 16,7%.
Короткосрочные и среднесрочные прогнозы
Большинство экономистов ожидают, что на ближайшем заседании Центробанк, скорее всего, оставит ставку неизменной. Однако дальнейшая динамика зависит от развития инфляции: при росте цен шансы на разворот монетарной политики и повышение ставки в горизонте года—двух заметно увеличиваются.
Топливная инфляция и влияние на экономику
Цены на бензин и дизель находятся в устойчивом подъёме — по оценкам, рост составляет порядка 2–3% каждую неделю, чего не наблюдалось в последние десятилетия. В годовом выражении топливная инфляция достигла рекордных значений, существенно ускорив общий инфляционный процесс.
Из‑за дефицита топлива возможен рост общей инфляции до 7–8% и даже до 9% в пиковых сценариях. Удорожание топлива увеличивает затраты на логистику и доставку товаров, что в итоге отражается в ценах для конечных покупателей.
Особенно уязвимы мелкие сельскохозяйственные хозяйства, у которых может не оказаться запасов топлива на сезонные работы. Это может привести к сокращению посевных площадей и поголовья скота, сжатии производственной базы и снижению предложения продуктов на внутреннем рынке, что дополнительно поднимет цены в следующем году.
В совокупности ускорение цен на топливо, рост краткосрочных ставок и повышение неопределённости в логистике формируют серьёзные риски для инфляции и финансовой стабильности.
