Российский рубль во вторник продолжает укрепляться, обновляя локальные максимумы на фоне активной продажи экспортной валютной выручки за поставленную по высоким ценам нефть и другие углеводороды. Дополнительный импульс спросу на рубль придают операции компаний по формированию рублевой ликвидности к Единому налоговому платежу, который предстоит 28 апреля.
К 11:25 мск на Московской бирже пара юань/рубль с расчетами «завтра» находилась в районе 10,91, что означает рост рубля примерно на 0,8%. В течение торгов рубль обновил лучший уровень с конца января, опускаясь до 10,90 за юань. Беспоставочная пара доллар/рубль с расчетами «завтра» торговалась около 74,36, где рубль укреплялся примерно на 0,7%.
На международном рынке форекс пара доллар/рубль к 11:25 мск находилась возле отметки 74,75, что соответствует укреплению российской валюты примерно на 0,3%. В ходе сессии курс поднимался до максимальных значений с мая 2023 года — около 74,40 за доллар.
Пара евро/рубль на форексе находилась в районе 87,55, и рубль прибавлял порядка 0,9%, ранее обновив максимум примерно с мая 2025 года на уровне 87,47 за евро.
С начала апреля российская валюта на рынке форекс усилилась к доллару США более чем на 8%, а к евро — примерно на 6,8%. На Московской бирже за тот же период рубль укрепился по отношению к юаню примерно на 7%.
Фактор экспортной выручки и роль бюджетного правила
Основную поддержку рублю обеспечивает повышенный приток экспортной валютной выручки за сырье, реализованное по сложившимся весной высоким ценам. Поступающая иностранная валюта в текущих условиях не выкупается государством в рамках бюджетного правила, механизм которого приостановлен, и потому в большей степени остается на внутреннем рынке.
Традиционно приток экспортной выручки усиливается в третьей декаде календарного месяца: сырьевые компании наращивают продажи иностранной валюты и формируют рублевую ликвидность под предстоящий Единый налоговый платеж.
Оценки показывают, что входящая в ЕНП сумма налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в апреле может приблизиться к 700 миллиардам рублей против около 327 миллиардов в прошлом месяце. В пользу рубля также играет решение властей США продлить до 16 мая действие исключений, смягчающих ограничения на покупку российской нефти и нефтепродуктов, что призвано компенсировать дефицит сырья на фоне обострения конфликта между США и Ираном.
Потенциальные риски для курса
Одним из ключевых рисков для рубля участники рынка называют возможное возобновление с мая операций по бюджетному правилу. На такую вероятность ранее указывал министр финансов Антон Силуанов. В условиях высоких цен на нефть реализация этого механизма будет означать ежедневные покупки иностранной валюты на внутреннем рынке.
По оценке Сергея Селютина из компании «ВТБ Мои Инвестиции», если с мая начнутся покупки валюты по бюджетному правилу хотя бы на сумму порядка 20 миллиардов рублей в день, это способно ощутимо повлиять на динамику валютного рынка. Эксперт считает, что сейчас участники торгов недооценивают риски для рубля, связанные с предстоящим запуском этих операций.
Еще одним возможным негативным фактором для российской валюты остаются последствия ударов беспилотников по нефтяной инфраструктуре. Повреждения объектов могут приводить к временному сокращению экспортных отгрузок нефти и нефтепродуктов, а значит, и к снижению притока валютной выручки в страну.
Ожидания по ставке ЦБ и влияние на рубль
Формально против рубля может сыграть и смягчение денежно‑кредитной политики. По итогам заседания совета директоров Банка России, которое состоится 24 апреля, участники рынка ожидают снижения ключевой ставки и более мягких сигналов регулятора, что способно снизить привлекательность рублевых активов с точки зрения доходности.
Согласно опросу аналитиков, большинство экспертов — 23 из 24 опрошенных — прогнозируют уменьшение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до уровня 14,50% годовых. Еще один аналитик допускает более существенное снижение — сразу на 100 базисных пунктов.
